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Negociar la deuda a oscuras
Más tarde que temprano, Venezuela tenía que sentarse a negociar su deuda. Sin embargo, la gravedad del daño en las instituciones, la economía y la sociedad en general exige que cualquier cambio se haga con gran cuidado legal y estratégico, integridad institucional, transparencia y enfoque en el interés nacional.
TL;DR
- Venezuela enfrenta la necesidad de negociar su deuda, pero la complejidad institucional y económica exige un enfoque cuidadoso, transparente e íntegro.
- La sostenibilidad de un acuerdo de deuda depende de la capacidad de pago a largo plazo y de un programa económico viable, no solo de las ganancias a corto plazo de los bonistas.
- La falta de claridad jurídica sobre la deuda venezolana (quién debe qué, a quién, bajo qué condiciones y prioridad) es el mayor obstáculo para una negociación exitosa.
- Venezuela no ha completado una consulta del Artículo IV del FMI desde 2004, lo que evidencia la ausencia de evaluaciones macroeconómicas independientes y serias.
- La dispersión de los instrumentos de deuda en varias jurisdicciones y la falta de publicación de sus términos, incluyendo la deuda bilateral con China y Rusia, complica la reestructuración.
- Excluir de la negociación deudas bilaterales y laudos arbitrales puede llevar a impugnaciones legales por consentimiento viciado, prelaciones ocultas o trato discriminatorio.
- Casos como Argentina, Perú y Zambia ilustran las consecuencias de negociar mal o tarde: exclusión financiera prolongada, defaults adicionales y altos costos de arreglo para los fondos litigantes.
- La academia señala que los países tardan años en recuperar el acceso a los mercados tras una reestructuración fallida, tiempo que Venezuela no puede permitirse perder para su reconstrucción.
- Reestructuraciones exitosas como las de Ecuador y Uruguay se basaron en información completa, análisis de sostenibilidad validados y negociaciones simultáneas con todos los acreedores.
- Una reestructuración fallida en Venezuela podría anular la esperanza de recuperación, impedir la reconstrucción de servicios básicos y fortalecer argumentos de quienes destruyeron el país.
- La transparencia y la exigencia de información completa antes de firmar son el único escudo de Venezuela contra la improvisación y los acreedores oportunistas.